Μετά το τεράστιο sell-off του Δεκεμβρίου, πολλοί επενδυτές στράφηκαν στην αναζήτηση ασφαλών “καταφυγίων” ώστε να είναι προετοιμασμένοι όταν η κατάσταση στις αγορές “αγριέψει” και πάλι. Τα αμερικανικά ομόλογα, το γεν και ο χρυσός είναι οι καλύτερες επιλογές τους, σύμφωνα με την HSBC.
Και τα τρία αυτά assets παραδοσιακά λειτουργούν ως “καταφύγια” για τους επενδυτές κάθε φορά που οι κίνδυνοι στην αγορά αυξάνονται, λόγω της σχετικής σταθερότητας και της ρευστότητάς τους. Σύμφωνα με την HSBC αυτό δεν πρόκειται να αλλάξει.
Πρόσφατα, η HSBC διεξήγαγε 10 εκατ. προσομοιώσεις των συντελεστών στάθμισης διαφόρων χαρτοφυλακίων και διαπίστωσε ότι τα βραχυπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα είναι ο αδιαμφισβήτητος νικητής με τον υψηλότερο λόγο κινδύνου-απόδοσης και τη μεγαλύτερη προσέλκυση όταν η μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών αυξάνεται. Το ιαπωνικό νόμισμα βρέθηκε στη δεύτερη θέση της κατάταξης των ασφαλών “καταφυγίων”, ενώ ο χρυσός πήρε το “χάλκινο μετάλλιο”, σύμφωνα με τον επικεφαλής του τμήματος multi-asset strategy της HSBC, Pierre Blanchet.
Σύμφωνα με την HSBC, τα αμερικανικά ομόλογα λειτουργούν ως ασφαλές “καταφύγιο” ακόμα και όταν οι υψηλότερες αποδώσεις είναι ο καταλύτης για πωλήσεις στο χρηματιστήριο.
“Αν και ο συσχετικός μεταξύ των αμερικανικών ομολόγων και των μετοχών μπορεί να αυξηθεί κατά τη διάρκεια των πωλήσεων που ‘οδηγούνται’ από τα ομόλογα, η όποια ‘στροφή προς την ποιότητα’ τείνει να επαναφέρει γρήγορα τον συσχετισμό σε αρνητικό έδαφος. Ως εκ τούτου, ακόμη και κατά τη διάρκεια των sell-off στις μετοχές, η ανάλυσή μας δείχνει ότι η τοποθέτηση σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα αποτελεί τη βέλτιστη επιλογή”, σημειώνει ο Blanchet.
Όπως σημειώνει η HSBC, οι αποδόσεις των διετών αμερικανικών ομολόγων, που είναι πιο ευαίσθητα στην πολιτική της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, έχουν διπλασιαστεί στο 2,58% από τις αρχές του 2017, καθώς η Fed εμμένει στην αύξηση των επιτοκίων. Υπό αυτές τις συνθήκες κάποιος θα σκεφτόταν ότι η διακράτηση αμερικανικών ομολόγων, τα οποία κινούνται αντίστροφα στις αποδόσεις, θα ήταν κακή ιδέα. Ωστόσο, προσθέτει, παρότι οι υψηλότερες αποδόσεις ενεργοποιούν τις πωλήσεις μετοχών, συχνά αρχίζουν να υποχωρούν λίγο μετά την πτώση των μετοχικών αξιών, οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές.
Παράλληλα, η ανάλυση της HSBC έδειξε ότι και το γεν διατηρεί μακροπρόθεσμα τον χαρακτήρα του ασφαλούς “καταφυγίου” για τους επενδυτές. “Σε περίπτωση επαναπατρισμού κεφαλαίου στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, η επιστροφή των Ιαπώνων επενδυτών θα μπορούσε να υπερκεράσει τις εκροές κεφαλαίων από την Ιαπωνία”, σημειώνει ο Blanchet, καθώς το ιαπωνικό νόμισμα διαθέτει μεγάλη διεθνή επενδυτική βάση. “Ως εκ τούτου, η αύξηση του κινδύνου στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο το γεν”, εκτιμά.
Τέλος, όσον αφορά τον χρυσό, η HSBC σημειώνει ότι επίσης διατηρεί τον χαρακτήρα του ως ασφαλές “καταφύγιο”, πίσω όμως από τα αμερικανικά ομόλογα και το γεν, καθώς η ασφάλεια που προσφέρει επιδεινώθηκε κατά την τελευταία οικονομική κρίση λόγω της εξασθένισης του δολαρίου. Δεδομένου, όμως, ότι δεν αναμένεται εξασθένιση του αμερικανικού νομίσματος στην επόμενη πτωτική φάση, η γοητεία του “κίτρινου μετάλλου” θα μειωθεί σε μικρό βαθμό, εκτιμά.